全國股轉公司數(shù)據(jù)顯示，8月22日，新三板做市指數(shù)報771.45點，上漲0.33%，成交量達1313.62萬股，成交額為5764.28萬元。值得一提的是，目前的點位相比于2014年12月31日基準點位1000點下跌22.86%,相比2015年4月8日歷史高位2673.17點下跌71.14%。業(yè)內人士表示，當前新三板做市指數(shù)不斷下行，做市企業(yè)數(shù)量持續(xù)減少，券商做市意愿逐步走低，市場再次呼吁新三板改革推行“混合做市”制度。

對此，資深新三板評論人、北京南山投資創(chuàng)始人周運南對《證券日報》記者表示，“混合做市”制度是未來新三板做市交易改革的重要方向和目標。一方面，在交易方式上，在目前的交易商做市基礎上引入競價交易;另一方面，在交易對象上，投資者可以和做市商交易，也可以和其他投資者直接交易。

對于當前新三板做市制度面臨的困境，銀泰證券股轉系統(tǒng)業(yè)務部總經(jīng)理張可亮在接受《證券日報》記者采訪時表示，一是券商自身缺乏足夠的估值定價能力，加上多數(shù)券商決策鏈條較長，出于風險規(guī)避考慮做市意愿不強;二是從投資者角度來說，新三板本身500萬元的準入門檻較高，市場缺乏新進入的投資者，導致做市商缺乏交易對手。

在張可亮看來，“混合做市”交易制度既可以改善新三板流動性，又可以為其他板塊的做市機制積累經(jīng)驗。未來可在新三板市場實施再分層之后，在“精選層”落地該改革舉措，隨著有關制度在實踐中走向成熟后再推廣到整個市場，乃至其他板塊市場。

值得關注的是，今年以來，新三板市場交易制度改革多次在有關政策文件和監(jiān)管層的講話中出現(xiàn)。2019年2月份，中共中央辦公廳、國務院辦公廳印發(fā)的《關于加強金融服務民營企業(yè)的若干意見》指出，要穩(wěn)步推進新三板發(fā)行與交易制度改革，促進新三板成為創(chuàng)新型民營中小微企業(yè)融資的重要平臺。另外，全國股轉公司黨委書記、董事長謝庚也曾表示，要堅決打好新三板全面深化改革攻堅戰(zhàn)，更好地發(fā)揮出市場功能作用。

“‘混合做市’交易制度能使掛牌企業(yè)流通股份交易形式的可選擇性變多，這對于活躍市場交易是有助益的。一個市場的交易制度設計的好不好，根本要看其對交易標的能否實現(xiàn)市場化定價，而交易方式是達到目的的重要手段。”中國國際科技促進會理事布娜新8月22日在接受《證券日報》記者采訪時表示。

布娜新認為，解決新三板目前的流動性問題，需要完善交易制度的同時，其他制度改革也要跟得上。例如，從創(chuàng)新層進一步挑選出精選層，讓企業(yè)融資的股份得到充分分散，大力提高流動性;對于披露虛假信息、不按時披露年報的企業(yè)，如果沒有相關法律法規(guī)跟進，僅靠全國股轉公司的監(jiān)管是遠遠不夠的。這些問題都會對市場流動性造成很大影響，因此新三板改革要多維度同時進行，交易制度是其中重要一環(huán)。(劉偉杰)

關鍵詞： 新三板 混合做市 改革