觀點：結束了連續(xù)四個月的回升之后，經濟先行指標回落至榮枯線下方，印證了我們此前提到的反抽的判斷。而在此之下，經濟增長的壓力依舊對市場有抑制，在政策托底以及貨幣寬松周期的支撐下，市場整體還是震蕩筑底的過程。短期，重要會議釋放積極信號，“政策底”再次加強， 但內外擔憂下，市場仍有沖高回落以及階段回撤的可能，建議超跌反彈的博弈逐步減弱，控制倉位下，耐心等待下一個低吸時機。

海外市場回升下，今日滬深兩市雙雙高開，但開盤后震蕩走低，盤中還迎來跳水。不過，隨后在證券板塊以及賽道股的拉抬下，指數震蕩回升翻紅。盤面上看，建筑裝飾板塊領漲，房地產、建筑材料、基礎化工等板塊漲幅居前，而傳媒、農林牧漁以及醫(yī)藥生物等走低。

當日盤面看，基建板塊的拉升是指數回升的重要力量。近期，多家機構公布一季度GDP預測值，綜合來看，多數機構對一季度GDP增速預測值在4.7%—5.4%之間，平均預測值為5.1%。而作為穩(wěn)增長重要工具，地方政府新增債券尤其是專項債券正加速發(fā)行。根據光大證券統計的數據，2022年一季度，全國共計發(fā)行新增專項債12981億元，約占提前批額度(1.46萬億元)的89%，占全年發(fā)行計劃的36%，為歷史上發(fā)行進度最快的年份。政府債券的加快發(fā)行，可以擴大有效投資，助推經濟平穩(wěn)運行。

很明顯，穩(wěn)增長仍是當前的重中之重，所以整體上基建等板塊會有所受益，在當前行情中，相對確定性較強，也容易得到資金的青睞。此外，在疫情影響之下，增長壓力依然較大，隨著重要會議的召開，政策繼續(xù)發(fā)力的預期也在逐步升溫，或對市場有一定的提振。

不過，需要指出的是，即便是政策層面有所發(fā)力，市場也未必就一定上漲或者立刻上漲，這需要有個過程。從歷次情況看，尤其是貨幣政策方面，需要多次的寬松之后，市場才有回升的基礎，往往也是從寬貨幣到寬信用的轉換之后，也就是真正作用于實體經濟之后，市場才有比較好的反應。

所以，“政策底”是在加強，整體向好的基礎也依舊，但市場開始表現，可能還需時日。在此過程中，整體可做戰(zhàn)略性配置，但階段性也需留意市場的反復，包括連續(xù)超跌反彈之后，也要謹防階段性的回落。

回顧此前，市場的超跌反彈以來，我們是建議投資者等待一次技術性回調后再考慮進入或者配置的，而這段時期以來，超跌反彈已經延續(xù)多日。此時，在多方的擔憂之下，我們認為這里的超跌反彈可能會告一段落，建議此前博弈的投資者可適當考慮減持，控制好倉位下，耐心等待新的時機。

（文章來源：巨豐財經）

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