6月21日，第八批科創板過會企業出爐。虹軟科技股份有限公司(簡稱“虹軟科技”)、中國鐵路通信信號股份有限公司(簡稱“中國通號”)的科創板首發上市申請獲上市委審議通過。

其中，中國通號為國資委直管的中央企業，無論是資產規模、營業收入、凈利潤等財務數據，還是擬融資金額，均在目前科創板124家受理企業中排名第一，并且其擬融資金額已經達到2018年全年A股IPO募資總額的1/13。

截至目前，已經有21家企業過會。前四批、共11家企業已經進入注冊階段，其中3家已經注冊生效。

從受理到過會用時66天和86天，均選擇第四套標準

虹軟科技、中國通號所屬行業分別為軟件和信息技術服務業，鐵路、船舶、航空航天和其他運輸設備制造業。其中，虹軟科技有科創板“AI第一股”之稱，主營業務為視覺人工智能技術的研發和應用，主要產品有智能手機視覺解決方案、智能駕駛視覺解決方案和其他IoT智能設備視覺解決方案。目前其提供的視覺人工智能解決方案主要應用于智能手機行業，主要客戶包括三星、華為、小米、OPPO、vivo、LG、索尼、傳音等全球知名手機廠商。

中國通號主營軌道交通控制系統技術的研發與銷售，主要業務包括三大塊：設計集成、設備制造、系統交付。軌道交通控制系統在收入構成中占比超過70%。

從申報時間看，虹軟科技較早，為第二批受理企業之一，但共經歷了四輪問詢，從受理到過會用時86天。相比之下，中國通號經歷了三輪問詢，從受理到過會用時66天。

虹軟科技的擬融資金額為11.32億元，由華泰聯合證券、中信建投證券聯合保薦。其于3月27日獲得受理，4月30日、5月23日、5月31日、6月9日分別公布四輪問詢回復。中國通號的擬融資金額為105億元，保薦機構為中金公司。其于4月16日獲得受理，5月8日、5月26日、5月31日分別公布三輪問詢回復。

在上市標準方面，兩家企業均選擇了較少被采用的第四套標準，即“預計市值不低于人民幣30億元，且最近一年營業收入不低于人民幣3億元”。

在審議會議上，上市委對虹軟科技提出了5個問題，分別關于當虹科技的股權轉讓、境外收購的稅務問題、專利使用權、競爭對手、境外子公司向境內母公司分紅政策。中國通號則收到3個問題，分別是關于募集資金用途、技術合作方、盈利能力提升。

虹軟科技業績波動明顯，背后閃現多只影子股

從財務數據看，虹軟科技經營情況在2018年出現明顯改善，2018年的凈利潤較上年翻倍。在2016年-2018年三年間，其營業收入分別為26100.11萬元、34592.40萬元、45807.13萬元，2017年、2018年同比增速分別為32.54%、32.42%;凈利潤分別為7279.02萬元、7435.81萬元、15755.18萬元，2017年、2018年同比增速分別為2.15%、111.88%。

不過，2019年該公司的凈利潤又出現了下滑。2019年一季度，其實現營業收入12604.81萬元、凈利潤3071.06萬元、扣非后凈利潤3044.46萬元，營業收入同比增長29.27%，凈利潤和扣非后凈利潤同比分別下降15.47%、44.95%。上交所在第二輪問詢中要求披露一季度營業收入增長、扣非后凈利潤卻大幅下降的原因。虹軟科技回復稱，主要原因為2019年一季度員工平均人數同比增加169人，導致工資薪酬及獎金大幅度增長。

虹軟科技的一大特點是研發投入占比較高，2016年-2018年三年間研發投入占營業收入的比例分別為34.59%、31.43%、32.42%，三年間均超過30%，在目前科創板受理企業中較為少見。

虹軟科技存在多個A股上市公司間接持股。嘉興驊軒股權投資基金合伙企業(有限合伙)對虹軟科技持股0.64%，該基金背后的上市公司包括華策影視、美盛文化、思美傳媒。

此外，深圳市華泰瑞麟股權投資基金合伙企業(有限合伙)參股了虹軟科技，持股比例為1.81%，該基金背后有華孚時尚、通鼎互聯投資。華昌化工通過蘇州瑞華投資合伙企業 (有限合伙)，中超控股通過蘇民無錫智能制造產業投資發展合伙企業(有限合伙)均對虹軟科技間接持股。

中國通號港股回A補血

中國通號在目前科創板受理企業中規模最大，為國資委直管的97家央企之一，已經于2015年在港股上市。其股權結構十分簡單，控股股東為國資委全資持股的通號集團，持股75.14%，另外誠通集團、中國國新、國機集團分別持股0.72%，中金公司子公司中金佳成持股0.3%，其他H股股東持股22.4%。

雖然中國通號選擇的上市標準要求較高，但其各項指標都遠超標準。wind數據顯示，目前其總市值約482億。

2016年-2018年，中國通號營業收入分別為297.70億元、345.86億元、400.13億元，營業收入呈現持續增長態勢，同比增幅分別為16.18%、15.69%;凈利潤分別為31.98億元、34.37億元、37.17億元，同比增幅分別為7.46%、8.13%。在科創板企業中，其營收和凈利潤增速均不高。

另外，中國通號的經營活動現金流量持續凈流出，2018年現金流量凈額高達-15億。2016年-2018年經營活動產生的現金流量凈額分別為293505.77萬元、-88,601.84萬元、-158678.99萬元。上交所在問詢中要求其披露公司經營活動現金流與業務模式匹配性。公司回復稱主要與公司業務結構變化有關，工程總承包業務和城市軌道交通控制系統業務收入整體呈上升趨勢，這兩類業務均有建設時間長、回款周期長的特點，造成項目應收賬款及合同資產增加較快。

現金流量凈額持續為負，也顯示出中國通號經營面臨較高的流動資金需求。補充流動資金也是其在科創板上市募集資金的主要用途之一。根據招股書，本次發行募集的105億元資金用途主要包括投資先進及智能技術研發項目、先進及智能制造基地項目、信息化建設項目三個項目，投資金額分別為46億、25億、3億;另外還有31億元用于補充流動資金。

科創板上市委對于中國通號的唯一一條審核意見就是關于募集資金用途。上市委要求發行人結合其資金和授信情況，在招股說明書中補充披露本次募集資金規模的合理性和必要性。

關鍵詞： 科創板 過會 注冊