中美貿易摩擦持續發酵。隨著中國宣布對原產地美國的大豆加征關稅，A股市場的農業股大幅上漲。

北大荒(600598.SH)就是其中之一。商務部此前發布公告，將對原產于美國的大豆等農產品、汽車、化工品、飛機等進口商品對等采取加征關稅措施，稅率為25%，涉及2017年中國自美國進口金額約500億美元。

清明節前最后一個交易日，北大荒收盤漲停，報12.77元。申萬二級行業指數中，北大荒所在的種植業指數收盤漲4.07%，報3029.48點。

市場追捧農業股的邏輯很簡單——美國大豆被加征關稅，將導致國內出產的大豆銷量增加，從而提振A股上市相關農業股的收入和利潤。

不過，如果投資者仔細考量，這種簡單的投資邏輯可能并不成立。

根據北大荒披露的信息，該公司是目前國內規模最大、現代化水平最高的農業上市公司和優質商品糧生產基地，在東北三江平原擁有豐富的耕地和可墾荒地資源。根據2017年報的披露，北大荒的主要業務分為四類：土地承包、農產品銷售、工業品銷售和房地產銷售。

北大荒去年營業總收入接近30億元，但農產品銷售所得收入僅為6624萬元左右，高達25.6億元的收入都是來自土地承包。這種經營模式下，北大荒不直接從事農業種植生產活動，而農民通過承包北大荒的土地進行種植活動，包括水稻、大豆和玉米，產出歸農民自身所有，也由農民自身進行銷售。

這就意味著，在土地承包業務的模式下，北大荒無法享受貿易摩擦所帶來的利好。那么農產品銷售業務呢?實際上，這種模式下，北大荒依然不會受益。

根據北大荒4月3日披露的2017年報，該公司旗下農業分公司結合農產品市場行情，收購部分農產品再銷售。不過，銷售的主要產品包括水稻、小麥和玉米，并不包括大豆。

最后，工業品銷售與房地產銷售就不必多說了。美國大豆被加征關稅，不會影響到這兩項業務的收入和利潤。

既然所有四項業務都不會受到貿易摩擦的影響，北大荒的漲停也就失去了投資邏輯的支撐，只能歸因于市場炒作與跟風。這種情況下，投資者應該擦亮眼睛了。

關鍵詞： 北大荒 美國 關稅