A股行情持續演繹，開放式交易型指數基金(ETF)已開始顯現出分化的跡象。據國泰基金研究數據顯示，最近一周，ETF總體呈現資金流出狀態。股票型ETF(包括QDII)份額減少52.41億份，而行業ETF卻有明顯的資金流入。

業內人士認為，近一周寬基ETF份額減少或源于機構的開始兌現收益;而行業ETF獲得凈流入，除了行情因素之外，也是因為近期分級基金受限，相關行業ETF承接了部分分流出來的資金。

資金流出寬基ETF

行業ETF受到資金青睞

根據統計，近一周，主流寬基指數大多處于資金流出狀態。2月18日到25日，50ETF份額減少15.27億份，300ETF份額減少9.37億份，500ETF份額減少2.11億份，創業板50ETF份額減少8.18億份，創業板ETF份額減少6.06億份;整體ETF共減少52.4億份。

而行業ETF則是另外一番景象。從凈值表現來看，多只證券ETF今年以來的漲幅均已超過45%，截至2月26日，回報最高的證券基金今年以來凈值已上漲47%。從規模來看，這些證券行業ETF的規模也在迅速擴張，國泰基金的證券ETF去年底規模還不足26億元，而截至昨日收盤，規模已超過50億元，兩個月不到該基金規模接近翻倍。

根據統計，2月18日至25日，部分主流行業ETF呈現資金凈流入狀態。其中，證券ETF、銀行ETF、軍工ETF、券商ETT份額增長明顯，其中證券ETF份額增長5.2億份，一周內份額增幅超10%。也有少部分行業ETF呈現資金凈流出狀態，但流出量較為有限。

對此，國泰基金量化投資事業部總監梁杏認為，這主要是基于兩個方面的原因。一方面，行業ETF的散戶基礎較好，近期行情火爆，ETF走勢強勁，對資金有一定的吸引力。另一方面，在分級基金受限的情況下，行業ETF顯示出明顯的替代性，這應該也是行業ETF近期需求較強的原因。

近期，在監管機構的窗口指導下，各家基金公司的分級產品扎堆限制大額申購。“相關行業ETF對于行業分級基金而言是有直接替代作用的。”梁杏表示，在分級基金無法容納更大資金的情況下，有相關需求的資金自然就會選擇行業ETF作為投資替代。

另一方面，近期部分主流ETF的財富效應也非常明顯。“券商行業ETF連續兩天漲停，這種情況太罕見了。”有業內人士感嘆。

機構或在寬基上獲利了結

散戶還在買入行業ETF

有業內人士分析，近期寬基ETF份額的減少可能與部分機構資金開始兌現收益有關。“從去年下半年以來，寬基指數的規模擴張非常明顯，部分資金在市場底部大量持有ETF。從近期ETF上漲的情況來看，這些資金已經獲取了比較明顯的收益，資金流出應該是機構兌現收益的結果。”上海一位基金經理說。

相反，一般而言，行業ETF的持有人以散戶為主。“行業ETF產品的持有人大部分是散戶，機構客戶比較少。機構資金更偏愛寬基ETF而非行業ETF。”因此上述基金經理判斷，證券ETF等產品出現大量資金流入，大概率是散戶在大量購入。

此外，有基金經理分析，相比去年下半年寬基份額的增長，行業ETF份額增加幅度較為有限。“抄底行業ETF的資金少，大部分增量出現這輪行情起來之后，因而底部獲利盤比較少。”

記者了解到，隨著近期股市行情的持續升溫，散戶的申購熱情大增。多家基金公司士向記者表示，近期股票型基金的申購量出現了比較明顯的增長，而申購主力主要來自散戶資金。正在發行權益類基金的基金公司感受更為明顯。一家大型基金人士透露，公司同時多只權益產品在發，銷售情況非常樂觀。

相比之下，面對當下行情，機構客戶的態度已經出現了分歧。部分基金公司表示，近期機構客戶對于權益類市場的關注度在提升，險資和資管類機構對權益類產品的關注度更高。但是機構客戶的關注尚未轉化為申購、認購量。一家基金公司向記者表示，一些在年前就已經布局的機構客戶，已傾向于獲利了結，而部分機構客戶還持股不動。

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