觀點：結束了連續四個月的回升之后，經濟先行指標回落至榮枯線下方，印證了我們此前提到的反抽的判斷。而在此之下，經濟增長的壓力依舊對市場有抑制，在政策托底以及貨幣寬松周期的支撐下，市場整體還是震蕩筑底的過程。短期，央行例會提到加大穩健貨幣政策實施力度以及保持流動性合理充裕，對于市場流動性仍有提振。但剛剛公布的3月份中國制造業采購經理指數(PMI)只有49.5%，制造業景氣度下行下，也顯示當前經濟增長的壓力，對市場整體仍有掣肘。

3月27日以來，市場迎來超跌反彈，目前仍在延續。這里的超跌反彈，是外部情緒逐步放緩以及市場超跌之下的反彈需求造成的，也是多方支撐下市場階段性的回升。而最近的發難持續，也是在美聯儲加息落地以及俄烏沖突放緩給全球流動性帶來提振下的上行。但是，這些更多的是外因影響的減弱，內部抑制因為目前仍沒有有效的緩解，對市場來說，可能還有承壓。

就以昨日酣暢淋漓的上漲來說，我們跟大家溝通過，在上漲的同時，其實也出現了一些持續性可能不強的預期。比如咱們提到的成交量的不濟、增長壓力的抑制、以及權重板塊連續上漲后的沖高趨勢等等，都可能但是壓制市場繼續上行或者沖高回落的因素。而這背后還有一個重要的原因，那就是經濟增長的壓力以及全國疫情的拖累。

今日上午，國際統計局公布了3月份的中國制造業采購經理指數(PMI)，只有49.5%。這個指標一般是經濟的先行指標，此前連續4個月都在50%以上，我們稱之為榮枯線上方，也就預示著經濟整體處于擴充區間，相對向好。但此前從分項數據看，主要數據并不是太好，所以我們說這里可能僅僅是反抽。而今日的數據低于榮枯線，也說明當前經濟增長壓力依然較大。

此前，穩增長政策出臺，再加上金融委會議的內容，實際上政策托底的予以相對明確，但是目前看，穩增長的效用還不十分明顯，在其他因素的干擾下，二季度或才是政策發力的窗口，也是穩增長效果的具體顯現。也就是說，經濟還是低于預期的，這其中重要的一點就是3月以來全國疫情的再次爆發。在此之下，消費拖累明顯，需求整體未能有效提振，所以市場整體還是有擔憂的。

正是基于此，當前的超跌反彈基礎可能并不牢固，而連續的超跌反彈之后，增量資金也并不積極。所以這里反彈的持續性，我們并不是太看好。也要謹防指數在近期沖高之后，再次迎來新的回撤。

當然，二季度將迎來新的政策窗口，政策發力也仍值得期待，在貨幣寬松基調下，市場整體支撐還是有的。經歷了此前下跌風險釋放之后，市場整體仍處于震蕩筑底的過程。對于激進的投資者，仍是低吸以及戰略配置的時機，在保持倉位的同時，重點還是考慮回調中的低吸。而對于穩健的投資者，階段性的個股博弈可適當開啟，畢竟情緒回升以及季報行情下，一些超跌的優質個股的反彈行情，還是值得關注的。

（文章來源：巨豐財經）

關鍵詞： 巨豐投顧 超跌反彈 何去何從