觀點：連續四個月經濟的先行指標數據看，經濟有所回升，但整體看仍屬反抽，下行壓力依舊較大。不過，數據回升短期對市場或有提振。此外，在基本面和流動性相對穩定的支撐下，市場整體保持向好基礎。去年四季度一系列貨幣政策舉措下，貨幣寬松周期逐步開啟，流動性充裕預期下，市場整體仍有提振。短期，重要會議之后，“政策底”再次加強，但是多方擔憂下，市場底仍有反復。短期建議逢高對此前超跌反彈的博弈進行減持，同時耐心觀望等待新的低吸良機。

昨日市場有個重大的變化，那就是在利好預期之下，市場不漲反跌，而北向資金也出現了大幅的流出。這個走勢雖然是整體趨勢中預期到的，但相對來說，昨日的走勢還是比較蹊蹺的。

首先，我們先來看看昨日市場的所謂“利好”。根據央視新聞，4月6日國常會，決定對特困行業實行階段性緩繳養老保險費政策，加大失業保險支持穩崗和培訓力度；部署適時運用貨幣政策工具，更加有效支持實體經濟發展。市場對于這個消息格外關注，畢竟會議提及的政策傾向，對于資本市場也會有較大的影響。資本市場比較關注的是“適時運用貨幣政策工具……”，因為這可能意味著接下來貨幣政策或有新的舉措。

對于該消息來說，市場解讀是利好的，畢竟貨幣政策可能會有新的發力，總體有利于市場流動性的活躍，所以整體還是積極的。但是，在這個相對利好的預期下，指數不僅低開，而且盤中震蕩走低，午后還迎來跳水，全天超4000股下跌，顯然大幅低于預期；

其次，我們在看看資金方面。昨日北向資金凈流出53億，在3月30日大幅凈流入之后迎來整體性的回落，外資整體還是保持謹慎。而國內資金方面，滬深兩市整體低迷，還處于萬億成交之下。外資的謹慎以及內資的不濟，市場沒有增量提振，上行還是有些困難的。

所以我們看，即便有所謂的利好預期，但市場反而迎來了下跌共振。這個反差的背后，除了海外市場的走低，更多的還是內憂外患的擔憂。對外，美聯儲加息以及縮表預期下，全球貨幣收縮擔憂，國內市場不會獨善其身；對內，經濟增長壓力較大，市場仍有承壓；而回到上午的市場，整體還是弱勢震蕩，兩市超3400股繼續下跌，指數則重心走低，短期調整的趨勢已經開始顯現，這里還是需要留意的。

因此，在此次會議之后，其實“政策底”是再次強化了，但是對于大家期待的“市場底”，在多方的擔憂下，其實還是有所反復。所以，對于博弈此輪超跌反彈的投資者，當前可考慮逐步逢高進行減持。而此前逢低做戰略配置的，整體可繼續持有，或適當進行做差降低持倉成本。我們依舊看好市場整體震蕩筑底以及修復性行情，但震蕩反復還在延續，市場底沒有明確之前，階段性的還是以博弈反彈為主。機會方面，主要是政策再次發力預期下，一方面，穩增長仍是主線，新老基建等板塊仍是可以繼續跟蹤的；另一方面，房地產糾偏下，銀行板塊的估值回升值得期待，尤其是當前估值歷史低位下，安全邊際比較強；此外，季報窗口期，部分景氣度較高的科技股，階段性的超跌反彈行情可適當的博弈。

（文章來源：巨豐財經）

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