8月10日，央行發(fā)布2022年二季度中國(guó)貨幣政策執(zhí)行報(bào)告，涉及到貨幣政策、信貸政策、人民幣匯率、化解金融風(fēng)險(xiǎn)等多個(gè)部分。

報(bào)告開(kāi)篇內(nèi)容中，首先介紹了上半年經(jīng)濟(jì)發(fā)展情況。報(bào)告顯示，2022年上半年國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)同比增長(zhǎng)2.5%，其中二季度同比增長(zhǎng)0.4%，頂住壓力實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng)；上半年居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)(CPI)同比上漲1.7%，在全球高通脹背景下保持了物價(jià)形勢(shì)的穩(wěn)定。

報(bào)告指出，今年物價(jià)漲幅仍將運(yùn)行在合理區(qū)間，有望實(shí)現(xiàn)全年CPI平均漲幅在3%左右的預(yù)期目標(biāo)。一方面，從基本面來(lái)看我國(guó)具備保持物價(jià)水平總體穩(wěn)定的有利條件。另一方面也要看到，短期內(nèi)我國(guó)結(jié)構(gòu)性通脹壓力可能加大，輸入性通脹壓力依然存在，多重因素交織下物價(jià)漲幅可能階段性反彈，對(duì)此不能掉以輕心。

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8月10日早間，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布了最新數(shù)據(jù)，7月CPI同比上漲2.7%，環(huán)比上漲0.5%，符合市場(chǎng)預(yù)期。這一數(shù)據(jù)與報(bào)告中對(duì)于下半年CPI走勢(shì)的預(yù)期也保持了一致。

“隨著主要經(jīng)濟(jì)體貨幣政策不斷收緊，國(guó)際大宗商品價(jià)格陷入衰退交易，我國(guó)面對(duì)的外部通脹壓力減輕。但鑒于全球地緣政治局勢(shì)仍存在較大不確定性，對(duì)于未來(lái)的外部通脹壓力仍不能過(guò)于樂(lè)觀。”中國(guó)民生銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家溫彬指出，預(yù)計(jì)未來(lái)CPI將溫和上升，但全年平均水平仍控制在政策目標(biāo)以內(nèi)。

北京商報(bào)記者注意到，近期全球通脹水平持續(xù)高位運(yùn)行，主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體央行加快收緊貨幣政策，也引發(fā)了市場(chǎng)對(duì)于中國(guó)貨幣政策走勢(shì)的關(guān)心。而2022年以來(lái)，央行始終將穩(wěn)增長(zhǎng)放在更加突出的位置，加大穩(wěn)健貨幣政策的實(shí)施力度，更好發(fā)揮貨幣政策工具的總量和結(jié)構(gòu)雙重功能，強(qiáng)化信貸政策引導(dǎo)，幫助市場(chǎng)主體紓困發(fā)展，堅(jiān)決支持穩(wěn)住經(jīng)濟(jì)大盤。

總體看，今年以來(lái)貨幣政策主動(dòng)應(yīng)對(duì)，靠前發(fā)力，增強(qiáng)前瞻性、精準(zhǔn)性、自主性，金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)質(zhì)效不斷提升，貨幣信貸總量合理增長(zhǎng)。北京商報(bào)記者進(jìn)一步對(duì)比發(fā)現(xiàn)，相較于一季度中國(guó)貨幣政策執(zhí)行報(bào)告中的表述，本次報(bào)告中新增強(qiáng)調(diào)“加大穩(wěn)健貨幣政策的實(shí)施力度”“不超發(fā)貨幣”等內(nèi)容。

在關(guān)于下一階段貨幣政策走勢(shì)部分，報(bào)告中也指出，主動(dòng)應(yīng)對(duì)，提振信心，搞好跨周期調(diào)節(jié)，兼顧短期和長(zhǎng)期、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和物價(jià)穩(wěn)定、內(nèi)部均衡和外部均衡。

報(bào)告明確，貨幣政策不搞“大水漫灌”，不超發(fā)貨幣，為實(shí)體經(jīng)濟(jì)提供更有力、更高質(zhì)量的支持。保持流動(dòng)性合理充裕，加大對(duì)企業(yè)的信貸支持，用好政策性開(kāi)發(fā)性金融工具，重點(diǎn)發(fā)力支持基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域建設(shè)，保持貨幣供應(yīng)量和社會(huì)融資規(guī)模合理增長(zhǎng)，力爭(zhēng)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行實(shí)現(xiàn)最好結(jié)果。同時(shí)，密切關(guān)注主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)走勢(shì)和貨幣政策調(diào)整的溢出影響，以我為主兼顧內(nèi)外平衡。

在光大銀行金融市場(chǎng)部宏觀研究員周茂華看來(lái)，上半年經(jīng)濟(jì)面臨內(nèi)外多因素超預(yù)期沖擊，國(guó)內(nèi)貨幣政策積極作為，通過(guò)總量+結(jié)構(gòu)工具，在總量保持合理增長(zhǎng)情況下，引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)加大受困行業(yè)企業(yè)紓困幫扶力度，實(shí)體經(jīng)濟(jì)薄弱環(huán)節(jié)支持力度，保障重點(diǎn)項(xiàng)目融資，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)加快恢復(fù)。

“盡管報(bào)告中有提及防范結(jié)構(gòu)性通脹問(wèn)題，但不會(huì)影響穩(wěn)健貨幣政策實(shí)施力度，”周茂華分析稱，主要國(guó)內(nèi)物價(jià)整體溫和可控，糧食連年豐收等物價(jià)穩(wěn)定基礎(chǔ)較好；同時(shí)，國(guó)內(nèi)結(jié)構(gòu)工具與財(cái)政、產(chǎn)業(yè)政策配合精準(zhǔn)支持，有助于平衡經(jīng)濟(jì)恢復(fù)與保供穩(wěn)價(jià)。

此外，報(bào)告中還提到了多項(xiàng)內(nèi)容，包括：保持貨幣信貸平穩(wěn)適度增長(zhǎng)；結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具“聚焦重點(diǎn)、合理適度、有進(jìn)有退”，突出金融支持重點(diǎn)領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)；堅(jiān)持不將房地產(chǎn)作為短期刺激經(jīng)濟(jì)的手段；深化利率、匯率市場(chǎng)化改革，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定等。

周茂華指出，展望下半年，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)面臨形勢(shì)依然復(fù)雜，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇基礎(chǔ)有待夯實(shí)。海外需求有所放緩，全球通脹高燒不退，國(guó)內(nèi)需要防范發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體政策潛在外溢效應(yīng)和國(guó)內(nèi)結(jié)構(gòu)性通脹壓力。

周茂華表示，由于目前市場(chǎng)利率維持低位，流動(dòng)性保持合理充裕，經(jīng)濟(jì)活動(dòng)持續(xù)恢復(fù)，短期全面降準(zhǔn)、降息偏謹(jǐn)慎，需要等待進(jìn)一步宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)指引。但降準(zhǔn)、降息及結(jié)構(gòu)工具仍處于工具箱，預(yù)計(jì)央行將根據(jù)宏觀經(jīng)濟(jì)與物價(jià)表現(xiàn)靈活調(diào)節(jié)，貨幣政策延續(xù)穩(wěn)健略偏松格局。

關(guān)鍵詞： 貨幣政策