北交所第三家成功轉(zhuǎn)板A股主板市場(chǎng)的企業(yè)翰博高新(301321.SZ)積極籌劃再融資。

10月19日晚間，翰博高新披露再融資預(yù)案，公司擬通過(guò)發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券方式募資不超7.50億元，用于產(chǎn)能擴(kuò)充建設(shè)。

翰博高新于2015年在新三板掛牌交易，2020年7月進(jìn)入精選層。2021年，北交所設(shè)立，翰博高新轉(zhuǎn)換為北交所上市公司。今年8月，公司成功轉(zhuǎn)板深交所創(chuàng)業(yè)板。

轉(zhuǎn)板之后，翰博高新在二級(jí)市場(chǎng)上表現(xiàn)不佳，股價(jià)兩個(gè)月跌去近40%。無(wú)奈之下，公司原先的定增募資計(jì)劃改為發(fā)債。如此一來(lái)，再融資金額縮水4.64億元。而這，可能難以化解公司財(cái)務(wù)壓力。

翰博高新主要從事光電顯示薄膜器件的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，公司自稱通過(guò)多年自主研發(fā)，已經(jīng)成為半導(dǎo)體顯示面板企業(yè)及終端品牌商的重要合作伙伴。

不過(guò)，長(zhǎng)江商報(bào)記者發(fā)現(xiàn)，翰博高新的潛在風(fēng)險(xiǎn)不容忽視。公司向A股公司京東方銷售的收入占比超過(guò)80%，存在高度依賴，且京東方子公司可隨時(shí)替代翰博高新。

備受質(zhì)疑的還有，去年以來(lái)，翰博高新的盈利能力持續(xù)下滑，沒有掌握話語(yǔ)權(quán)，上半年的凈利率僅3.89%。

定增夭折改發(fā)債募資縮水近四成

轉(zhuǎn)板僅2個(gè)月，翰博高新的再融資方案就浮出了水面。

根據(jù)最新披露，翰博高新擬通過(guò)發(fā)行可轉(zhuǎn)債公司債券方式進(jìn)行再融資，募資規(guī)模不超過(guò)7.50億元。這次募資全部用于擴(kuò)產(chǎn)，即用于年產(chǎn)900萬(wàn)套miniLED燈板等項(xiàng)目(一期)建設(shè)。該項(xiàng)目預(yù)計(jì)總投資11.34億元，不足部分由公司自籌。

MiniLED又名“次毫米發(fā)光二極管”，指的是晶粒尺寸在100—300微米的LED，是對(duì)小間距LED的進(jìn)一步優(yōu)化。

翰博高新認(rèn)為，MiniLED背光模組在電視、筆記本電腦、車載及室內(nèi)大屏等多個(gè)領(lǐng)域應(yīng)用前景廣闊，包括蘋果、TCL、海信、華碩、群創(chuàng)光電、友達(dá)光電、京東方等巨頭紛紛推出MiniLED背光或類似技術(shù)的電視、顯示器、VR和車載顯示等終端產(chǎn)品。MiniLED背光作為傳統(tǒng)LCD面板的一項(xiàng)賦能式的技術(shù)，吸引了產(chǎn)業(yè)鏈上中下游及眾多廠商爭(zhēng)相布局MiniLED產(chǎn)業(yè)。

翰博高新稱，公司已成為背光顯示模組一站式綜合方案提供商，在MiniLED顯示技術(shù)方面積累了多項(xiàng)核心技術(shù)。公司積極布局MiniLED顯示模組產(chǎn)品，以求適應(yīng)行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)，擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模、增強(qiáng)企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力。隨著面板顯示行業(yè)技術(shù)的革新和MiniLED市場(chǎng)份額的不斷擴(kuò)大，公司現(xiàn)有生產(chǎn)能力已經(jīng)不能滿足行業(yè)發(fā)展需要。此次擴(kuò)產(chǎn)是為實(shí)現(xiàn)公司可持續(xù)發(fā)展。

長(zhǎng)江商報(bào)記者發(fā)現(xiàn)，今年8月18日，翰博高新轉(zhuǎn)板創(chuàng)業(yè)板，8月29日，公司就拋出了一份再融資預(yù)案。原計(jì)劃是，公司擬通過(guò)定增募資不超過(guò)12.14億元。這筆資金，除了9.50億元用于年產(chǎn)900萬(wàn)套miniLED燈板等項(xiàng)目(一期)建設(shè)外，2.64億元用于償還銀行貸款。9月15日，這一募資方案在臨時(shí)股東大會(huì)上獲得通過(guò)。

然而，僅過(guò)一個(gè)月，翰博高新終止了定增預(yù)案，改為通過(guò)發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券進(jìn)行再融資。公司稱，自身發(fā)展實(shí)際需要和外部市場(chǎng)環(huán)境變化等因素，經(jīng)公司審慎分析并與中介機(jī)構(gòu)充分溝通論證后，決定終止向特定對(duì)象發(fā)行股票事項(xiàng)。

市場(chǎng)人士分析稱，翰博高新調(diào)整再融資計(jì)劃，一個(gè)重要因素是股價(jià)跌幅較大。

今年8月18日，翰博高新收盤價(jià)為34元/股，到10月19日，收盤價(jià)為21.56元/股，累計(jì)跌幅為36.59%，接近四成。

如果按照此前的定增預(yù)案，發(fā)行股票數(shù)量上限為3728.70萬(wàn)股，募資12.14億元，那么，發(fā)行價(jià)為32.56元/股。如今，公司股價(jià)已經(jīng)大幅低于這一價(jià)格，由此可見，繼續(xù)推進(jìn)定增落地的風(fēng)險(xiǎn)較大。改為發(fā)債后，其募資規(guī)模縮水4.64億元，縮水幅度為38.22%。

值得一提的是，2020年，公司募資4.85億元進(jìn)行相關(guān)項(xiàng)目建設(shè)。根據(jù)公司最新披露的募資使用情況，尚有約1.4億元未使用。

營(yíng)收增長(zhǎng)凈利連降

積極擴(kuò)產(chǎn)能否達(dá)到市場(chǎng)預(yù)期，于翰博高新而言是個(gè)未知數(shù)。公司高度依賴京東方的風(fēng)險(xiǎn)仍未消除。

據(jù)披露，翰博高新是一家半導(dǎo)體顯示面板重要零部件背光顯示模組一站式綜合方案提供商，集光學(xué)設(shè)計(jì)、導(dǎo)光板設(shè)計(jì)、精密模具設(shè)計(jì)、整體結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)和產(chǎn)品智能制造于一體。公司主要產(chǎn)品包含背光顯示模組、導(dǎo)光板、精密結(jié)構(gòu)件、光學(xué)材料等相關(guān)零部件，廣泛應(yīng)用于筆記本電腦、平板電腦、桌面顯示器、車載屏幕、醫(yī)療顯示器及工控顯示器、VR等終端產(chǎn)品。

翰博高新稱，近年來(lái)，公司在技術(shù)研發(fā)方面持續(xù)加大投入，通過(guò)自主研發(fā)，在背光模組領(lǐng)域具有較強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。目前，公司已積累了包括MiniLED燈板生產(chǎn)工藝、MiniLED燈板驅(qū)動(dòng)設(shè)計(jì)、MiniLED背光設(shè)計(jì)、掩膜版精密再生、掩膜版制作、藥液開發(fā)、熔射技術(shù)等在內(nèi)的關(guān)鍵技術(shù)。基于此，公司擁有包括京東方、華星光電、群創(chuàng)光電、深天馬、惠科等知名面板企業(yè)客戶。

然而，翰博高新不僅僅有客戶集中度較高問(wèn)題，而且是對(duì)大客戶高度依賴。

今年5月，創(chuàng)業(yè)板上市委對(duì)翰博高新轉(zhuǎn)板創(chuàng)業(yè)板進(jìn)行審核時(shí)提出問(wèn)詢的主要問(wèn)題，就是對(duì)大客戶的依賴及利潤(rùn)變動(dòng)趨勢(shì)、成長(zhǎng)性問(wèn)題。

根據(jù)翰博高新轉(zhuǎn)板上市公告書，2019年至2021年，公司向前五大客戶銷售收入占營(yíng)業(yè)收入的比例分別為95.42%、95.58%、93.27%。公司稱，由于下游產(chǎn)品市場(chǎng)集中度較高，加之下游客戶為了保證其自身產(chǎn)品質(zhì)量的可靠性、企業(yè)運(yùn)行的穩(wěn)定性、經(jīng)營(yíng)成本的可控性，對(duì)供應(yīng)商的選擇均較為嚴(yán)格，一旦與客戶建立起比較穩(wěn)定的供應(yīng)關(guān)系，客戶不會(huì)輕易更換，這些因素決定了公司客戶集中現(xiàn)象。

備受關(guān)注的是，2019年至2021年，翰博高新來(lái)自第一大客戶京東方的銷售收入分別約為20.70億元、21.57億元、24.12億元，占當(dāng)期營(yíng)業(yè)收入的比例分別為86.97%、87.48%、83.05%。

超80%的營(yíng)業(yè)收入來(lái)自京東方，翰博高新對(duì)京東方的高度依賴特征十分明顯。翰博高新坦承，其主要產(chǎn)品對(duì)京東方的銷售金額較大且占比較高，對(duì)京東方存在重大依賴。這三年，公司筆記本電腦用背光顯示模組占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比例分別為37.50%、46.35%和48.03%，占比逐年升高，為公司最主要的產(chǎn)品，其下游客戶主要為京東方。

值得一提的是，京東方子公司京東方光科技與翰博高新的產(chǎn)品存在相同或者類似的情形。如果京東方施加其在供應(yīng)鏈中的影響力，加大對(duì)子公司京東方光科技產(chǎn)品的采購(gòu)比例，勢(shì)必相應(yīng)降低對(duì)翰博高新產(chǎn)品的采購(gòu)比例，而翰博高新又不能及時(shí)拓展更多的替代客戶，其遭受的波及可以想見。

去年以來(lái)，翰博高新的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)已經(jīng)承壓。2021年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入29.05億元，同比增長(zhǎng)17.79%，歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為1.28億元、扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)為0.90億元，同比分別下降16.49%、33.93%。今年上半年，公司的營(yíng)業(yè)收入為13.85億元，延續(xù)增長(zhǎng)勢(shì)頭，增幅放緩至4.22%，凈利潤(rùn)、扣非凈利潤(rùn)分別為0.38億元、0.31億元，同比下降幅度為44.13%、31.67%。

與此同時(shí)，公司財(cái)務(wù)壓力凸顯。截至今年6月底，公司賬面貨幣資金7.86億元，對(duì)應(yīng)的長(zhǎng)短期債務(wù)為8.67億元。

長(zhǎng)江商報(bào)記者發(fā)現(xiàn)，在產(chǎn)業(yè)鏈中沒有話語(yǔ)權(quán)，高度依賴京東方的翰博高新，毛利率長(zhǎng)期低于20%，凈利率不到10%。今年上半年，公司凈利率僅為3.89%。

關(guān)鍵詞： 翰博高新 積極籌劃再融資 可轉(zhuǎn)換債券方式 生產(chǎn)和銷售