在10月中期政策利率按兵不動的背景下，LPR連續兩個月保持不變。

中國人民銀行授權全國銀行間同業拆借中心公布，10月20日貸款市場報價利率(LPR)為：1年期LPR為3.65%，5年期以上LPR為4.3%，均保持不變。

中國民生銀行首席經濟學家溫彬認為， LPR利率與MLF利率掛鉤，在MLF利率未做調整的背景下，10月LPR報價的定價基礎沒有發生變化。

10月17日央行等額續做5000億元1年期MLF，中標利率持平在2.75%。

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除了MLF利率外，近來波動再度加劇的人民幣匯率也被視為影響LPR調整空間因素之一。10月20日，人民幣對美元即期匯率16時30分日間收盤報7.2377，較上一交易日跌135個基點。

“這幾天匯率又出現加快貶值的趨勢，央行也在維穩中間價，年內再調整政策利率等進一步寬松的動作可能會受到限制。”某股份制銀行金融市場部人士表示。

“9月美國CPI和核心CPI漲幅均超出市場預期，通脹的全面性和黏性大大增強，進一步推升美聯儲繼續大幅加息75個基點的概率，10年期美債收益率再度上行至4%上方，中美利差倒掛幅度進一步走闊，并對人民幣匯率形成壓力，一定程度上制約了國內貨幣政策寬松空間。”溫彬指出。

此外，東方金誠首席宏觀分析師王青認為，10月LPR報價未做下調的原因還包括，9月末樓市利好政策“三箭齊發”，其中包括允許部分符合條件的城市取消當地新發放首套住房貸款利率下限，以及下調首套房公積金貸款利率。目前正處于政策效果觀察期。此外，當前銀行凈息差已創歷史新低，加之近期DR007以及商業銀行(AAA級)1年期同業存單到期收益率均有小幅上行，也在一定程度上削弱了報價行主動壓縮LPR報價加點的動力。

在9月LPR未調整后，隨著央行在三季度貨幣政策例會新聞稿中表態要“推動降低個人消費信貸成本”，市場對四季度LPR調整有所期待。

華創證券指出，央行貨幣政策委員會第三季度例會首次將“降成本”延伸及個人消費信貸領域，或意味著將繼續引導房貸利率下行，5年期LPR的單獨調降仍是可選項。

中銀證券則認為，1年期LPR利率有望進一步下調。該機構指出，今年以來5年期LPR利率已下調35bp，而1年期LPR利率僅下調15bp，對比來看個人消費信貸成本下降幅度相對于個人住房貸款(上半年下降101bp)、企業貸款(上半年下降41bp)的下降幅度都相對有限。

“在美元指數躁動之際，國內政策利率宜靜不宜動，以穩定市場預期。盡管政策利率價格已連續兩個月維持不變，但國內信貸形勢復蘇已開始流露暖意。”招商證券在最新研報中指出，當前的政策重點傾向于打通從“寬貨幣”到“寬信用”的傳導鏈條，實現保持貨幣信貸平穩適度增長的目標。未來一段時間內，“寬信用”的三個支點為央行的結構性貨幣政策工具、政策性銀行以及在政策支持下可能邊際轉暖的房地產融資需求。政策近期在支持上述三個支點方面持續發力。

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