嘉賓介紹：金戈，中信建投證券研究發展部計算機行業聯席首席分析師，帝國理工學院工科碩士，擅長云計算、金融科技、人工智能等領域。

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近期多款重磅AI模型及應用產品相繼發布，包括OpenAI的GPT4，百度的文心一言等，科技主題投資也因此爆火。人工智能的火熱行情將持續多久，會給行業帶來哪些變化，科技又是否會成為今年的投資主線？

中信建投金戈在節目中表示，ChatGPT的憑借智能化實現了應用落地，形成了其商業模式。隨著各種應用不斷接入ChatGPT，AI主題行情的持續性可以展望很久。生成式AI對效率的提升非常大，其便捷性將帶動很多公司未來收入的增長，國內互聯網公司的資金實力和技術儲備都比較強，且生態較為完整，AIGC將對其生態作出新的賦能。看好今年科技主題投資的持續性，建議重點關注AI和數據要素板塊，可能會出現0到1的巨大變化。

1、中信建投金戈：ChatGPT應用落地 AI浪潮持續性強

提問：最近多款重磅AI模型以及應用產品相繼發布，包括GPT4，百度的文心一言等。ChatGPT從被全面關注的爆款應用走向了商業化的開放，這樣的模式在多個場景中展現出它的價值，包括前一段時間ChatGPT引爆了資本市場，海內外的一些巨頭，以及相關產業鏈的公司都在紛紛布局。在您看來，您覺得ChatGPT的爆點究竟在哪里？

金戈：主要還是它的智能性，人工智能發展也好幾十年了，上一次比較重磅的事件就是阿爾法狗(AlphaGo)，圍棋下得很厲害，雖然非常震撼，但是我們只能感到人工智能很厲害，但是看不到它具體的應用場景。

ChatGPT智能化的效果非常好，直接可以跟人對話，對話還是非常深層次的這種，能給你寫論文寫代碼，直接能落實到解決問題上。這樣商業模式就出來了，就跟前兩次不太一樣，前兩次只能體現技術很強，但是很難去應用落地，但這次它的出現不光是向市場證明能力強，我還能幫助各行各業，找到一些具體的應用落地場景，這是最重磅的一點。

提問：對于爆火的AI主題投資熱，您認為這是一時的火熱，還是一個可持續的浪潮？

金戈：我們覺得持續性很強，為什么？首先，OpenAI把ChatGPT做出來以后，ChatGPT的月活很快就突破了一個億，這是歷史上月活最快突破一個億的應用。

其次，商業模式也出來了。往后看，無論是OpenAI還是谷歌，還是Facebook等的巨頭，現在都看到了大模型。因為OpenAI用的是大模型的路徑，它是可行的，所以所有的巨頭都在投入大模型，未來隨著OpenAI接口的開放，各行各業的應用都能接入進來。接口開放以后，無數的應用由于接入了OpenAI，使得應用性或者功能性大幅提升，這就形成了裂變，這樣的話行情持續性會非常強。

比如微軟接入ChatGPT到Office體系內對整個辦公軟件的效率提升，另外像Adobe也推出了一款人工智能產品，叫Firefly，非常好用，再比如海外的巨頭像Shopify，它接OpenAI以后，在智慧零售方面做了很多應用場景的落地，效果都非常好。這些都是推進行業發展的一個個應用，所以我覺得行業的持續性能展望很久。

2、中信建投金戈：生成式AI助力提效 AIGC賦能互聯網

提問：就目前來看，您覺得以決策式AI和生成式AI為代表的人工智能，帶來了哪些具體的變化，還將帶來哪些變化？

金戈：往后主要是聚焦生成式AI，決策式AI可以理解成偏上一代，生成式AI能提高各種效率。

展望幾個場景，比如像Office，未來無論是寫Word也好，做Excel也好，還是畫PPT也好，原來還整天想著 Excel的公式怎么弄，PPT的模板怎么弄，這些都是AIGC直接能幫你解決的事情，對未來使用Office的門檻大幅度降低。再

比如說像一些PDF工具，比如說看公司年報和招股說明書，篇幅很長，現在可以通過這些功能，比如說根據 PDF讓它給你總結出年報或者招股說明書里你關心的一些東西。這個是偏文字型的，未來像偏圖片和視頻型的，比如說讓它生成一個杯子所在的環境，或者我給你一間臥室的照片，讓它生成整個臥室的全景圖，這個功能應用在房產中介看房都是可以的。

AIGC能干非常多的事，比如說做CG動畫設計，或者一些卡通人物設計，對設計師的要求是很高的，有了這些工具能大幅提高他們的效率，很多東西直接通過AIGC生成。原來可能一周做一幅畫，現在一周能做四幅，效率提升的速度非常快，這些都是未來可以展望的場景。

提問：決策式AI和生成式AI的主要區別是什么？

金戈：什么是決策式AI？比如識別臉部通過門禁，再比如打卡，也是圖像或者指紋識別，再就是語音識別出你說的話是什么，決策式AI 主要就是集中在這。

什么是生成式AI？比如說你讓人工智能的某個應用，創作陸家嘴晚上的夜景圖，它通過了解你的意思之后能創作出這張圖，這叫生成式AI。

提問：生成式AI的應用前景，盈利方向有哪些預期？

金戈：盈利方向很簡單，還是用PDF舉例。原來WPS的會員數，收費能力的提升主要是靠它的功能，比如說PDF轉Word，這個功能很好用，很多人沖著這個功能去買WPS的會員，未來像PDF或者一些文件里能嵌入到類似AI的功能。

比如招股說明書太長了，你就直接問你關心的問題，這是可以當做功能嵌入到產品里去的，有了很好用的功能，對于用戶而言他肯定更愿意為此付費，你的用戶數和UP值的提升就會非常明顯。生成式AI的便捷性將帶動很多公司未來收入的增長。

提問：在生成式AI的浪潮下，互聯網公司會不會受到沖擊，未來有哪些機遇和挑戰？

金戈：目前來講，國內這些互聯網公司其實都在做大模型，因為海外已經證明OpenAI大模型的方式是可行的。國內的互聯網公司資金實力比較強，技術人才儲備也比較強，它們去做大模型比較適合，因為大模型首先得有算力，再一個是人才，一般的小公司很難能兼具這兩塊，各大互聯網廠商可能未來都有自己的大模型。

我們知道互聯網廠商的生態還是比較完整的，如果有比較好用的大模型，生態鏈的這些公司都可以根據你的大模型去賦能，這樣的話其實是能提高整個生態圈的效率的，所以說我認為AIGC是對互聯網新的賦能。

3、中信建投金戈：科技或成投資主線關注兩板塊機會

提問：現在數字經濟的背景下，您比較看好哪個投資方向？科技行業是比較廣泛的概念，您看好的板塊有哪些？

金戈：整個數字經濟很大，我覺得要關注其中邊際變化最大的。舉個例子，比如說信息化建設，現在要求信息化建設更多，可能是1到2的變化，但是科技領域巨大的投資機會，往往是0到1的變化。原來沒有這個東西，現在能看到0到1變化的子領域，目前我們看到有兩個，一個是數據要素，另一個就是AI。

先說一下AI，AI搞了幾十年了，但為什么現在說它是0到1的變化？因為我們之前AI只停留在技術層，應用層由于它的商業模式，包括智能度不夠，賦能應用會有一些問題，但現在隨著ChatGPT的推出，應用層可以看到無限的可能性。

首先ChatGPT本身的商業模式出來了，調用它的接口你要給他錢，對吧？從應用端而言，由于ChatGPT太智能了，所以能給應用端帶來很多新的功能，應用的爆發性可能就會到來。

這是一個非常大的變化，而在這個變化過程中，這些巨頭的進展速度也非常快，可以看到GPT4相對于3的進步，也是我們有目共睹的迅速。國內方面，隨著GPT4的發布，百度也把文心一言發布出來了。巨頭們都在緊鑼密鼓地布局，會給我們帶來不斷的超預期，包括接入它們的應用也會不斷給我們帶來超預期。與此同時，算力方面，英偉達也搞了發布會，算力也在給我們帶來一些超預期的東西。所以整個行業變革是非常大的，我們覺得是0到1。

再一個就是數據要素，數據要素這塊，原先國內能用得到的主要還是互聯網的這些數據，舉個例子，比如說字節跳動利用智能算法做精準推送，造就了字節的商業模式，背后的邏輯就是數據。再比如說阿里，阿里之前有很多淘寶電商的數據，可以給螞蟻金服去用，所以貸款的壞賬率很低。

這些互聯網的數據已經充分發揮了它們的價值了，還有更多的數據放在那沒有發揮價值。現在數據要素講的國企央企的這些數據，同樣有更大的價值，但是出于安全性等問題，之前沒有被開發應用出來，現在隨著政策的支持，參照互聯網，大量的數據會產生它價值。

阿里自己的數據都能誕生出萬億市值的公司，國企央企政府的數據，我覺得對社會產生的價值貢獻只多不少，所以我們也認為這是一個0到1的變化。推薦投資者高度重視的主要就這兩個板塊。

提問：您覺得科技主題會不會成為2023年A股市場的投資主線？

金戈：對，在這塊我們還是比較樂觀的。其實還是圍繞剛才說的兩個方向，無非就是AI和數據要素的落地性。因為只有不斷落地行情才會持續，我們就看今年它們的落地性到底如何。

AI方面無非就是ChatGPT本身的進展會比較快，再一個就是接入它的這些應用，由于接入了OpenAI以后功能變多帶來一些變化，往后看只會裂變得越來越快。所以說在今年，我覺得整個AI會持續保持熱度。

數據要素也同理，因為數據要素是去年提的政策，今年各地都要對數據要素做試點，隨著這些數據要素的落地，包括未來數據要素跟AI的結合，都是我們可能會看到比較重要變化的領域。這些都是催化行情持續性的關鍵因素，所以我覺得還是比較樂觀的。

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