受假期外圍市場不振影響，今日(5月4日)滬深兩市全線低開，盤初三大股指出現分化，深成指與創業板指迅速跳水走弱，并呈現低位盤整格局；而滬指則一路震蕩拉升，隨后維持高位震蕩態勢。

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從盤面上來看，大金融搭臺，題材股唱戲，其余行業與概念板塊也有所起色，局部賺錢效應突出。行業方面，傳媒、服裝家紡、中藥、貴金屬、保險、銀行等板塊表現突出；題材板塊方面，云游戲、AIGC概念、虛擬數字人、毛發醫療等板塊漲幅靠前。

就此，尋找當前市場風口，國聯證券表示，從財報中尋找復蘇下的景氣修復行業；興業證券指出，年報及Q1業績落定，堅定看多傳媒大行情；華創證券認為，保險行業拐點已至，新一輪繁榮周期有望開啟。

國聯證券：從財報中尋找復蘇下的景氣修復行業

從財報中尋找復蘇下的景氣修復行業：1）業績改善且具備估值優勢的非銀金融、農林牧漁、家用電器和食品飲料等行業，并關注受益于上游原材料價格下降的中游行業，如公用事業、機械設備等。2）短期回調后，TMT依然是全年配置主線，建議關注漲幅相對滯后的半導體、消費電子、元件等細分領域補漲機會。

5月金股：恒瑞醫藥、華廈眼科、祥鑫科技、中國船舶、航天宏圖、建龍微納、中國平安、今世緣、愷英網絡、遙望科技。

興業證券：年報及Q1業績落定 堅定看多傳媒大行情

市場背景：2-3月見證了全球的AI大模型密集上線，Q2將看到應用層面的更多催化和落地，傳媒行業作為極具紅利的主應用陣地將顯著受益，4月28日政治局會議強調重視通用人工智能發展，營造創新生態。

投資策略：當前傳媒板塊估值與基金持倉仍處于2016年以來的中樞以下，且籌碼十分有限，當前在成長賽道中仍具顯著投資性價比。作為兼具紅利與性價比的AI應用主戰場，今年傳媒板塊上漲空間巨大，傳媒投資機會將貫穿全年。

5月公司股票池：推薦果麥文化、愷英網絡、姚記科技、三七互娛、芒果超媒、華策影視，建議關注遙望科技。

信達證券：“剛兌”+“保障”的競爭力依然具備 整體利好頭部險企

保險板塊：一季報在負債端推動下各大險企NBV 實現亮眼增長，產品方面儲蓄型壽險仍是近期銷售主力，同時近期監管窗口指導下調各類產品所使用的預定利率上限，保險產品在利率下行大趨勢下，“剛兌”+“保障”的競爭力依然具備，而且長期來看行業負債成本有望不斷降低，整體利好頭部險企。

券商板塊：用“天時、地利、人和”概括推薦券商板塊機會。天時：經濟企穩預期逐漸形成。地利：券商基本面過硬。人和：新發基金明顯改善，從備付金到轉融通保證金降低各項政策利好釋放監管對券商業務松綁態度。因此我們建議關注具備超額收益可能的券商板塊。

公司股票池：東方證券、浙商證券、廣發證券、中國太保、中國平安等。

國泰君安證券：電影市場穩步復蘇 建議關注院線龍頭及優質影視公司

游戲行業：Q1傳媒整體業績企穩回升，各細分板塊中游戲公司將自Q2起密集推出新產品，或最具彈性。經過Q1的低點，游戲行業望在新游戲的推動下步入收入環比持續提升的新階段，目前板塊整體估值具備較大的吸引力。

公司股票池：愷英網絡、吉比特、三七互娛、完美世界、心動公司、中手游等；受益標的：盛天網絡、冰川網絡、寶通科技、神州泰岳、電魂網絡、騰訊控股、網易、創夢天地等。

傳媒行業：五一檔票房收入有望恢復至2021年九成，從單片表現來看，《人生路不熟》（中國電影、貓眼娛樂、橫店影視參投）、《長空之王》（中國電影、博納影業參投）、《這么多年》（光線傳媒主投）位居前三；其中合家歡喜劇影片《人生路不熟》口碑逆襲，五一檔期間排片占比由首日的17.1%提升至第五日的27.2%。電影市場穩步復蘇，建議關注院線龍頭及優質影視公司。

公司股票池：百納千成、博納影業；受益標的：中國電影、橫店影視、光線傳媒、華策影視、萬達電影等。

國信證券：AIGC科技底座加速走向成熟 兩條主線把握傳媒板塊投資機遇

投資策略：AIGC科技底座加速走向成熟，IP、數據要素及應用場景價值日趨凸顯，兩條主線把握傳媒板塊投資機遇。

1）基于科技落地要素把握大模型、IP數據及場景，大模型推薦昆侖萬維，IP及數據要素推薦湯姆貓、浙數文化、新華網、人民網、中文在線、視覺中國、上海電影、華策影視、光線傳媒、奧飛娛樂等，場景落地關注AI+文學、音樂、數字人、營銷服務、電商、視頻、游戲等領域，推薦藍色光標、天娛數科、三人行等標的。

2）基于AIGC、景氣度改善所帶來的低位估值修復，持續看好估值處于合理區間的游戲板塊（推薦三七互娛、愷英網絡、姚記科技、吉比特、世紀華通等標的）以及廣告/影視產業鏈個股（華策影視、芒果超媒、光線傳媒等標的）。

浙商證券：壽險越過拐點 開啟新周期！龍頭強者恒強

市場展望：①負債端：長儲類產品繼續熱銷，重疾險升級且加大推動，預計上市險企23Q2的NBV加速提升；產險COR考慮去年同期疫情導致的低基數，預計有所抬升。②投資端：考慮22Q2權益市場回暖，基數抬升，預計23Q2行業投資端收益貢獻邊際放緩，但23H1依然保持高增趨勢。

公司股票池：壽險越過拐點，開啟新周期，推薦中國平安、中國太保、中國人壽；產險推薦強者恒強的的龍頭，中國財險。

廣發證券：當前板塊估值和倉位處于底部區間 看好銀行股相對收益行情

業績表現：營收和PPOP增速自2022年下半年起逐步放緩，23Q1受重定價和非息走弱影響繼續承壓；受益于經濟回暖及過去幾年對資產質量的持續夯實，減值損失計提同比減少，對利潤增速形成支撐。

子板塊中，城商行營收景氣度顯著好于其他板塊，利潤維持兩位數增速，主要是擴表幅度、撥備反哺力度大于其他板塊，息差收窄影響相對較小。優質區域性銀行表現繼續領先。

投資策略：年內來看，隨著經濟持續性修復，預計行業景氣度逐步回升，全年上市銀行業績增速逐季改善。銀行間強者恒強格局延續，優質區域性銀行依然能實現超越行業的業績表現。當前板塊估值和倉位處于底部區間，經濟趨勢向上輪廓逐漸清晰，繼續看好銀行板塊相對收益行情。

華創證券：保險行業拐點已至 新一輪繁榮周期有望開啟

投資策略：人身險行業久歷三年深度改革，轉型顯效，行業拐點已至，新一輪繁榮周期有望開啟。當前保險板塊個股均處于歷史相對低位，具備較高的安全邊際。

展望二季度：在去年同期依舊低基數下，代理人轉型逐步深化，成效加速兌現，有望持續驅動業績增長。全年及更長維度來看，高質量價值轉型亦對產品改革、新業務價值率增長發揮積極作用。

此外，還需關注人保集團及人保財險一季度業績高增，人保集團歸母凈利潤同比+230%（調整后），當前PB 估值為：1.22（人保A）、0.81（中國財險H）、0.51（人保H）。當前各家公司 PEV 估值為：1.82（友邦H）、0.88（國壽）、0.65（平安）、0.58（太保）、0.44（新華）。

人身險行業建議關注順序：太保、國壽、友邦H、平安、新華。財產險行業關注：中國人保，人保財險H。

(本文不構成任何投資建議，投資者據此操作，一切后果自負。市場有風險，投資需謹慎。)

（文章來源：東方財富研究中心）

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