時隔近兩年時間，中國央行再次下調政策工具利率。中國央行17日發布消息稱，為維護銀行體系流動性合理充裕，當天其開展7000億元(人民幣，下同)中期借貸便利(MLF)操作和1000億元公開市場逆回購操作。中期借貸便利(MLF)操作和公開市場逆回購操作的中標利率均下降10個基點。

為何選擇此時降低10個基點？招商證券首席宏觀分析師謝亞軒認為，當前經濟下行壓力暴露出的“預期弱”問題，在三大挑戰中最為棘手。“預期弱”將削弱企業經營意愿，導致更大范圍就業問題的產生，最終對“穩增長”產生不利影響。鑒于降息具有強烈的信號指示意義，央行選擇年前調降MLF利率，可能多從提振企業預期、穩定就業來考慮。

“幅度符合預期、時點略超市場預期。”國金證券首席經濟學家趙偉指出，此時下調利率或與年初經濟低迷、融資需求偏弱等有關。降價的同時繼續加水，在上月降準之后，MLF再度凈投放2000億元，更加凸顯政策“加力”態度。

中國民生銀行首席研究員溫彬則提到，在本月進行降息，體現了政策發力適當靠前、跨周期和逆周期政策有機結合的要求。對于本次降息，一方面由于中國經濟下行壓力仍然較大，政策需求較為急迫，在年初的1月份即降息體現了貨幣政策落實發力靠前的要求。

另一方面，本次降息10個基點，與疫情初期第一次降息等幅，力度不算小，是加大逆周期調節的體現。

降低10個基點將帶來哪些影響？中國銀行研究院研究員梁斯表示，政策工具利率下調有助于緩解金融機構負債壓力，以進一步降低企業融資成本。此次政策工具利率下調10個基點，意味著是直接從政策層面為商業銀行減負，有助于降低銀行負債成本。

“由于LPR(貸款市場報價利率)報價直接與1年期MLF利率掛鉤，而LPR又是銀行發放貸款時的定價基準，在MLF下調后，LPR利率也存在繼續下調的可能，這有助于進一步引導商業銀行降低貸款利率，推動企業綜合融資成本下降，幫助企業穩健運行和加快恢復，切實助力穩增長工作。”梁斯說。

溫彬認為，由于1年期MLF利率已經下降10個基點，預計本月20日1年期和5年期LPR報價大概率同步下降10個基點，有助于促進實體經濟融資成本穩中有降。

他進一步稱，下一階段，已經出臺的政策有望持續發揮效果，預計央行將繼續運用逆回購、MLF等常規性操作保持流動性合理充裕，同時更多以結構性政策為主，精準支持實體經濟重要領域和薄弱環節，并應對好美聯儲貨幣政策轉向等各種內外部風險。

趙偉認為，新一輪貨幣寬松周期，降息或不是終點。經驗顯示，貨幣寬松周期，一般對應多次降準降息；去年底開始的新一輪寬松周期，降準降息已在路上，年內仍有進一步寬松的可能，節奏和幅度或取決于后續穩增長措施的落地。

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