觀點：連續兩個月PMI數據看，經濟有所回升，但整體看仍屬反抽，下行壓力依舊較大。不過，數據回升短期對市場或有提振。此外，在基本面和流動性相對穩定的支撐下，市場整體保持向好基礎。去年四季度央行降準以及調降LPR之后，開年央行下調MLF以及逆回購利率，貨幣寬松周期逐步開啟，流動性充裕預期下，市場整體仍有提振。短期，穩增長基調下政策底明確，貨幣寬松周期開啟下資金底也相對清晰，而連續調整之后市場情緒逐步回升，多重底之下市場有所反彈，但力度薄弱，這主要還是海外市場干擾導致的風險偏好降低，觀望情緒濃厚。不過，目前多方支撐和提振下，逢低仍是戰略配置的好時機。

上周五歐美市場普跌，而亞太市場近期也是重心走低，對A股形成一定的壓制。上午兩市開盤不一，整體保持震蕩。盤面上看，消息提振的醫藥以及政策利好的“東數西算”板塊走強，而此前持續表現的金融等低估值板塊迎來分化。

2月以來，全球范圍看A股的表現不算太差，相比于歐美市場重心下降，整體還是反彈趨勢。而這里的反彈，主要得益于多重底的支撐以及情緒的回升：一方面，政策底的支撐。穩增長的基調之下，政策持續發力，基建等板塊不斷表現，對市場形成支撐；另一方面，去年年底降準以及開年“降息”之下，貨幣寬松的周期拉開序幕，流動性寬松預期不斷增強，資金面的提振也相對明顯；此外，連續調整下低迷的情緒也因為近期海外市場的反復以及國內市場的反彈而有所回升。

因此，同時迎來政策底、資金底以及情緒底的共振，對于市場的企穩以及反彈都是有很大的支撐和提振意義的。但是，即便如此，為何指數還在低位徘徊，遲遲裹足不前呢？

我們認為這里最大的不確定性來自于海外：首先，美聯儲加息預期依舊，通脹短期改善概率較低，高位資產沖擊以及全球資產價格調整概率增大；其次，地緣政治沖突未解除，全球避險情緒仍在；此外，全球貨幣收縮在不斷進行，對資本市場仍有影響。而海外的不確定性，使得當前場外觀望資金繼續維持現狀，場內資金進行蹺蹺板博弈。這也是此前我們看到，盡管在多方提振下，低估值以及穩增長板塊有所表現，而一旦成長股超跌反彈它們便迎來階段調整的主要原因。

所以，市場整體支撐下，不用過于擔憂繼續的下行空間，但海外干擾以及沒有增量資金提振下，階段性仍有反復。場內成交不能釋放之際，也要留意可能的沖高回落。當然，從戰略配置角度，當前指數仍處震蕩筑底趨勢，對低估值板塊以及穩增長方向還可繼續逢低配置，而后期成長股調整充分下也可重新考慮。

整體上，短期反彈但成交不足下，要謹防指數再次回落以及行情反復。但多方支撐和提振下，仍看好春季向好的趨勢。只不過，結構性行情中，難有趨勢性行情，階段性的機會可適當把握。繼續看好可能的春季行情，整體持續跟蹤穩增長受益板塊以及低位跟蹤超跌的高景氣成長股。

（文章來源：巨豐財經）

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