開年以來，在權益市場寬幅震蕩、板塊波動加劇的背景下，基金行業人事變動也愈發頻繁。

據資訊數據統計，截至3月13日，今年以來已有59起基金高管變更案例，涉及37家公募基金公司。公募基金經理“奔私”似乎出現了小高潮。據中國基金業協會官網信息顯示，今年2月初離職的明星基金經理葛晨，近日擬正式加盟高毅資產，他也成為繼董承非等明星基金經理后，又一位“轉戰”私募的基金經理。

接受《證券日報》記者采訪的多位業內人士提示，當前寬幅震蕩的市場行情下，私募行業生存壓力加大，“奔私”或存風險，計劃“奔私”的基金經理需注意天時地利人和。

看好權益市場賺錢效應

一位不愿具名的證券基金研究機構人士對《證券日報》記者表示，從歷史經驗來看，在經歷一輪大牛市后，通常會出現公募基金經理“奔私”的小高潮，2021年的結構性牛市或促成了最近這波“奔私”小高潮。

上述研究機構人士進一步分析稱，“奔私”的明星基金經理多以“權益型選手”為主。一方面，明星基金經理依靠自身優秀的歷史業績，積累了一定知名度及忠實的客戶群體，希望尋找更能使自身價值變現的平臺；另一方面，相較于透明度、合規要求更嚴格的公募基金，私募基金的投資運作更靈活，可以更好地發揮某些特定策略，更有利于基金經理更好地踐行其投資理念、進一步提高業績水平、實現自我價值。此外，看好未來權益市場賺錢效應，也是一些基金經理選擇“奔私”的主要因素之一。

“出現‘奔私’小高潮或緣于四方面因素?！比A北地區某公募基金公司不動產投資部負責人向《證券日報》記者透露，其一，主要考慮個人收入與管理方面的因素。其二，私募基金投資效率相對更高，公募基金則在風控等方面要求較高、流程較長。其三，多數公募發展到一定階段后，在業務方向上受股東影響較大；私募基金則不存在太多限制。其四，私募基金更側重于權益類產品，契合部分基金經理的資源優勢。

業界提示私募壓力加大

針對此次“奔私”小高潮，業內人士提示，在當前寬幅震蕩的市場行情下，私募行業生存壓力加大，“奔私”或存風險。

“年初至今的權益市場寬幅震蕩，導致公募產品、私募產品承受巨大考驗。在公募基金或私募基金工作，類似于‘大廠打工’或‘自主創業’，所承受的壓力不可同日而語。”上述研究機構人士表示，本輪“奔私”小高潮，或讓已“奔私”的公募基金經理壓力加大，也可能使一些計劃“奔私”的基金經理暫緩腳步，重新衡量風險得失。但“打工”還是“創業”，最終選擇權在基金經理手中，正如每位投資者的風險偏好各不相同，適合自己的選擇才是最好的。當然，優秀的專業投資者，不論是在公募基金還是私募基金發展，對整個資管行業和普通投資者而言，都是幸事。

在北京利物投資管理有限公司創始人常春林看來，私募基金利用有效的激勵機制、更加靈活的操作思路，吸引了眾多人才“奔私”。但同時也要注意，私募基金更看重業績，在市場寬幅震蕩的大背景下，取得超額收益的難度倍增，“公奔私”或存風險。

“公募基金和私募基金的運作方式較為不同。私募基金多面對高凈值客戶，且客單價較高，因此，在近期市場寬幅震蕩之際，特別是凈值遭遇大幅回撤時，私募基金壓力更大?！鼻昂ｉ_源基金首席經濟學家楊德龍在接受《證券日報》記者采訪時表示，對剛剛“奔私”或計劃“奔私”的基金經理而言，需具備較強的抗壓能力和協調能力，也要考慮“奔私”是否符合自身投資特點與長期發展規劃。

“奔私”應適應新“打法”

就公募基金與私募基金操盤區別，常春林介紹，公募基金依靠成熟的投研體系，在投資理念上偏重于價值投資和長期投資。在盈利模式上，公募基金更看重管理規模，公司利用業績排名靠前的基金經理的號召力，不斷發售新基金以增加管理規模。私募基金一般沒有強大的投研團隊做后盾，盈利主要來源于業績提成。相比之下，私募基金操作更加靈活，可通過控制倉位規避風險，在精選個股的同時注重擇時。

談及剛剛“奔私”的基金經理如何適應私募基金“打法”，常春林建議，可盡快適應私募基金的操作風格和盈利模式，尤其是在當前寬幅震蕩市場中，可通過控制倉位規避風險，或通過投資衍生品標的對沖，以謀求穩定的超額收益。

在上述研究機構人士看來，相對于公募基金而言，私募基金的投資策略更多元、靈活。同時，相對于公募基金的相對排名機制，私募基金更看中絕對收益。剛剛“奔私”的基金經理可能更擅長“股票多頭”策略，但復盤A股歷史，某些年份對“股票多頭”策略不夠“友好”，建議有志于在私募行業長遠發展的基金經理不斷拓寬自身能力圈，嘗試、了解更多金融產品及策略，力爭在不同行情下為普通投資者帶來較為穩定的收益。

楊德龍認為，隨著“奔私”人數增多，私募行業將面臨更激烈的競爭，優勝劣汰趨勢會更明顯，行業洗牌在所難免。

計劃“奔私”需多重考量

需要注意的是，相較于過去多數基金經理離開公募行業后自立門戶，本輪“奔私”的基金經理團隊合作傾向更明顯，不少志同道合者選擇合伙創業，一些明星基金經理選擇加入成熟私募公司。

“出現上述情況或緣于兩方面因素。”上述研究機構人士表示，一方面，隨著近些年私募基金行業的快速發展，市場上已存在一批具備規模優勢、團隊穩定、品牌認可度較高的私募基金公司，能夠為“奔私”的基金經理提供較好的平臺和團隊支撐。另一方面，隨著私募基金監管力度的持續加強以及競爭加劇，私募行業正在從初期的“良莠不齊”“野蠻生長”轉變為高質量發展。

上述研究機構人士認為，不同的資管領域有其獨特的要求和風險收益特征。一個有著長期發展前景的優秀行業，必然會吸引越來越多優秀人才，但對于基金經理個人而言，何去何從，仍需注意天時地利人和。

南開大學金融發展研究院院長田利輝告訴《證券日報》記者表示，隨著資本市場全面深化改革向縱深推進，作為資本市場的重要參與者，私募基金行業未來發展前景可期。計劃“奔私”的基金經理需嚴格審視自身經驗、能力和實力，亦要考慮市場環境、團隊戰斗力及投資策略等是否符合市場方向。

（文章來源：證券日報）

關鍵詞： 公募基金 寬幅震蕩